Curso Gratuito en Corporate Finance (Clase 4/4)

este curso encaminado a intentar dar un poquito de luz a todos estos procesos que están en boca de todo el mundo que podéis escuchar el radio que son los procesos de refinanciación como estáis imaginar tenemos un tiempo muy limitado para poder hacer un análisis de lo que son este tipo de procesos y en estas personas bueno en la medida de lo posible intentaremos daros la mejor aproximación posible entonces que por sí mismo son bastante complicados y que le diríamos probablemente más de más de una semana para poder llegar a toda la casuística que se pueden presentar en este tipo de operaciones para ello os voy a resumir un poco los puntos que vamos a ver en primer lugar queremos explicaros el contexto económico actual vamos a hacer unas pequeñas pinceladas de poner la situación en españa derivado de la crisis académica y cuáles han sido sus efectos lo que son los sectores productivos nacionales y por consiguiente en el tejido empresarial español y las consiguientes refinanciaciones que se pueden que se pueden producir para ello como os digo os daré una serie de pinceladas acerca de de la evolución del producto interior bruto de la actividad revolución del desempleo el efecto de los entes los famosos préstamos ico que sean que se han ido que se han ido dando durante este ejercicio 2000 2020 y ahí tendremos un poco del entorno en el que nos estamos moviendo en el que nos estamos moviendo y cuál es su efecto en las posibles futuras refinanciaciones a partir de ahí creemos que es importante hacer una mención a qué tipo de producto nos encontramos en este en estos procesos es un proceso de refinanciación los productos que te encuentras son variopintos entonces intentaré explicar los cuales son los más habituales os daréis cuáles son las características principales de todos ellos pero sobre todo yo creo que con lo que os tenéis que quedar es con la aplicación gráfica de los mismos es decir cualquier tipo de información acerca de tipología de productos del plazo de cómo se estructuran y obviamente de las compañías tenéis mil libros para poder atenderlos y poder revisar cuántas dudas tengáis pero al final yo creo que lo importante es ver cuál es la aplicación práctica de estos productos y también cuáles sus efectos dentro de los procesos de refinanciación que es realmente cuando cuánto te acuerdas porque en vuestras preguntas y por qué materiales a partir de ahí intentaremos resumir lo que es un proceso de refinanciación los explicaremos qué tipo de actores intervienen en este proceso de refinanciación y las diferentes partes del proceso revisión del plan de negocio el acuerdo de refinanciación y la homologación judicial este tipo de cursos que os podéis imaginar es muchísima información la que se da puede resultar un tanto muchas partes prácticas y finalmente lo que nos encontramos en estos procesos más allá de definir los conceptos y sí que os pediría interactuar no vamos a hacer una forma diferente habitualmente lo que se suele hacer es oye mira vuestra final de al final de la exposición las dudas que podáis tener podéis plasmar las a través del chat que tenéis operativo y en este caso yo creo que lo voy a hacer diferente para que no nos perdamos en determinados puntos que quizás no sean los más importantes de la presentación cada vez que yo vea algún punto interesante lo voy a someter a debate porque esta plataforma no permite el debate pero sí que os preguntaréis directamente a vosotros por si queréis o si quereis intervenir o de acuerdo para ello tenéis pensado como digo y cualquier tema que queréis respecto a este cómico actual como podéis ver y todo esto seguramente los conocedores de la situación que ha generado el cómic 19 del producto interior bruto desciende en el año 2020 un 11 por ciento respecto al año anterior por la crisis pandémica y afecta con heterogeneidad en todos los niveles provinciales de planes como podéis ver aquí en el mapa pues agresión al espectador sobre todo son aquellas provincias costeras que suelen tener más dependiente del sector del sector servicios respecto a la evolución del tinte bruto trimestral con el que una serie aceptado como lógico fue segundo trimestre que fue cuando se produjo el confinamiento respecto a todo el tejido de toda la actividad empresarial en la de españa en su momento elaboró tres escenarios que seguramente todos vosotros los los conoceréis de cómo debería comportarse a futuro el producto interior bruto en función si él es tener gracia del central severo cuál es el problema de todos estos escenarios que al final todos se basan en cuál es la evolución de la pandemia todo esto tendrá un efecto más positivo menos positivo según avanza el famoso calendario de vacunación según se pueda reactivar todas las actividades económicas y a partir de ahí evidentemente veremos el efecto en el producto interior bruto que de bonos que el escenario central que se está estudiando está en contra 500 en torno al 6,8 por ciento para este ejercicio y 4,2 para la siguiente con lo cual carece que se enfrente a empezar a reactivar respecto al endeudamiento público pues al final un poco sigue el mismo criterio durante el año 2020 la deuda pública se ha incrementado el 22 por ciento respecto al mismo del ejército 2019 y ese incremento como loco dijo en el gráfico de la derecha cuando más se produce es por las medidas excepcionales que se adaptaron durante durante la pandemia y esto hace que ahora mismo la deuda pública representa el 117 programa por ciento del producto producto interior bruto respecto al desempleo bueno pues seguimos con las buenas noticias entre ellas el paro registra una gran subida en el año 2020 situándose en diciembre de 2020 casi 4 millones de personas es decir un 22 por ciento más que había el 2019 está muy concentrado en cuatro comunidades el 60% de las personas desempleadas se sitúan en cuatro comunidades andalucía cataluña valencia y a partir de ahí el sector servicios como es lógico ser más afectados en las cifras de desempleo desempleo curry duro pero es que luego tenemos los famosos artes como podéis ver la ciega 2020 haría que has hecho cientos de personas en tenerte que suponen el 5 por ciento de los afiliados del régimen general de la seguridad social geográficamente en geografía geográficamente existe una gran concentración de los mismos en determinadas comunidades autónomas canarias y baleares esto es muy típico al final porque de nuevo son comunidades autónomas que tienen una gran independencia de lo que es el sector servicios y veis en el gráfico del número de trabajadores en el depor sector de actividades acciones de diciembre pues de nuevo todos aquellos que están en alojamiento comercio ocio comida bebidas etcétera pues son los más son los más afectados respecto a la duda de las empresas de aquí estamos hablando de sociedades no financieras entendiendo como tales todas aquellas empresas que no operan en el sector financiero es decir bancos trabajas este tipo de este tipo de compañías el endeudamiento de estas sociedades no financieras también se ha incrementado durante el año 2020 un 5 por ciento respecto al año 2019 el mayor incremento se produjo en el primer semestre del 2020 y los sectores más afectados por el hobbit fue donde más creció en particular es decir el caso aquí por ejemplo podéis ver hostelería restauración y ocio cuál es la evolución entre junio de 2019 marzo de 2020 y junio 2020 como podéis ver si incrementado exponencialmente respecto a la parte sectorial un poco lo mismo nos venimos comentando el sector que más ha sufrido ha sido el sector servicios cuyo la contribución al interior bruto fue incluso negativa del primer y segundo trimestre del año 2020 singh por contra el sector primario en alimentario se mantuvo a lo largo del año siempre por encima del nivel de pandemia situándose incluso un 10 por ciento por encima del cuarto trimestre en el cuarto trimestre del año 2000 2020 qué ocurrió bueno pues lo que sucedió es que en un momento determinado aquí tenéis un poco la síntesis de la cronología de la tesis y las ayudas que se otorgaron han tenido una incidencia tan directa sobre todos los sectores de la economía española evidentemente se tuvo que aprobar un programa de ayuda de ayudas del estado a la norma el 17 de marzo sea producto a ser con ministras una línea de avales de estado de hasta 100 mil millones de euros que se distribuirían en diferentes tramos los tramos los tenéis aquí entre marzo abril mayo y junio se aprobaron los diferentes cinco trabajos y básicamente aquí lo que haría es que el ico garantizaba hasta el 80 por ciento de las posibles pérdidas en la financiación bancaria que se concedieran autónomos civiles y hasta el 70 y 60 por ciento en el caso de aquellas empresas que no cumplieran con la definición de primer edad de la comisión adicionalmente este este tipo de préstamos en su primer momento están pensando con unos plazos de cinco años como los inglés de carencia de principal donde no pagabas principal pero sí que paga más intereses de 12 de 12 meses y se cría en un primer momento que sería suficiente para ser capaces de financiar el problema que sabía acceder a las diferentes compañías por la pandemia al final lo que sean las que se había quedado algo corto de tal manera que ya en el de noviembre de 2020 ya se empezaron a vomitar un alguno de los delitos y ccoo puestos en una traba la crisis sanitaria pudieron solicitar un tratamiento de platos hasta tres años adicionales es decir recordad que a principios de cinco años se permitía pasar ocho años e incorporar un periodo de carencia de principal inclinando y otros tres doce meses evidentemente estas medidas podrá solicitar aquellas empresas que nos encontrará la investigación de impagos más de 90 días que nos hubiera el registro de morosidad pero ya de inicio se sobreentiende que la primera ayuda de unos cinco años y doce meses de carencia por 7-2 se quedó algo algo corta el 64% de la línea de avales que ha sido concedida en que fue aprobado el consejo de ministros ha ido destinado a cubrir las necesidades de las pymes como podéis ver aquí en los diferentes los diferentes gráficos y la gran contención de estos créditos de producción del segundo trimestre del tercer trimestre del año probablemente muchos de vosotros habréis leído en prensa toda la gran cantidad de avalancha de hijos que se produjo en esos cerezo es pensar que aplicarán estos y colocación en financiar pérdidas las compañías muy sencillas pagan pagaron la actividad cuando tú para es una actividad evidentemente se te está generando pero lo que se pretendiera financiar es ese agujero para luego devolverlo a través de la aceleración operativa de las compañías en el futuro como solución estaba bien el problema es que en ocasiones muchas de las compañías quedan los gastos préstamos ico no van a ser capaces de poder reclutar con lo cual el problema que se encuentra ahora es esa capacidad de devolución de esos préstamos y ahí la nueva intención de poder volver a reestructurar los en cuanto a concursos de acreedores sin embargo como podéis ver aquí el crecimiento en 2020 se presentan casi 8.000 concursos de alrededores pero incrementos apenas del 3 por ciento respecto al 2019 esto es debido es debido a que realmente entró en vigor un real decreto que es abril donde es una serie de medidas procesales para ampliar el plazo para la presentación del concurso por parte del deudor insolvente esto lo podéis ver aquí en la parte inferior derecha que nos hemos hecho un poco resumen donde básicamente lo que se permite a las compañías sabéis que el monto que tú conoces que tienes estás en insolvencia tienes la obligación de o bien presentar lo que se llamaba antes 5 bis preconcurso de empiezas negociaciones con sus acreedores para llegar a un acuerdo o directamente presentar el el concurso porque estás en estado de insolencia en este caso lo que se permite es eludir ese deber de presentar ese concurso de alrededores en este caso hasta hasta final de hasta el final del ejercicio y posteriormente ha sido renovado hasta final del ejercicio de 2021 por tanto como podéis ver en cuanto al entorno jueguen muy bien no nos encontramos en relación a los procesos de perfil porque tenemos que ir del producto interior bruto incremento en el desempleo seguimos por los artes se incrementa el endeudamiento de las empresas se libere de la actividad en todos los sectores el más afectado es el tercero así los servicios pero al final si se interesen se ha reducido la actividad en todos los sectores con lo cual que tenemos pero la tormenta perfecta para los procesos de refinanciación al final la deuda bancaria se paga con la generación de las compañías y esas compañías pagan o no generan pues evidentemente va a haber un problema con el repago de esa venta entonces todo esto que hemos visto en el entorno de formación también pregunta por qué no estamos viendo entonces miles de procesos de refinanciación no vemos miles de procesos de refinanciación de todas las compañías españolas porque si si todo está así todas las compañías españolas están en proceso por la respuesta es razonablemente sencilla es debido a estos instrumentos cosa explicado es decir el hecho de la financiación exige que ahora se van a prorrogar sus sus periodos de carencia unido al efecto de las artes hace que las compañías pueden seguir viendo cuál es el problema el problema es cuando esa deuda de los chicos tengan que empezar amortizarse y ahí creemos que empezar a venir la lancha ahora vigo está midiendo hay muchas empresas que están entrando en refrigeración personalidades empresas que por hacer porque no tuvieron acceso a la línea sí porque ya se encontraban con problemas esas son las primeras que van decepción del proceso de refinación a partir de ahí irán el resto de compañías por lo que muchas de ellas no pueden atender los vencimientos biológicos que se han ido que se han ido con total de nuestra de nuestra experiencia creemos que la mayor avalancha de refinanciaciones se producirá facial tercer trimestre de este ejercicio si bien el año que viene será cuando cuando realmente veamos todos los efectos de la pandemia niveles de procesos de financiación bien ahora los tipos de productos que nos encontramos cuando vamos a un proceso de refinanciación pero antes de eso muy fácil como se suele la estructura de las compañías lograban por esto es la frase ésta es muy sencilla el largo plazo se financia con largo y el corto plazo se financia con fort y eso tiene que ser escrito en piedra qué significa esto que cuando tienes que hacer una inversión a largo plazo por parte de una compañía de veras firmar productos a largo plazo por ejemplo tengo que construir una fábrica que tienes que endeudar a largo plazo tengo que comprar una maquinaria que no vendan a largo plazo todo aquello que luego tiene una motivación que mira la redención lo que tienes que hacer es arrancarlo en el largo café tienes que hacer diferentes proyectos de inversión que van a tener su retorno en el tiempo largo plazo una compañía a largo plazo todo esto se puede articular a través de préstamos a largo plazo y con el importe de más relevancia estatal estructuras más complejas no serían le damos unas indicaciones en visiones de las obligaciones etcétera etcétera pero grabados al fuego que a largo plazo se tiene hacer mi corte si esto que estoy diciendo le parece una tontería nos podemos encontrar en nuestro país empresas que han financiado compras de naves industriales con políticas de crédito nos explicaremos cómo funcionan las fuerzas y luego en el otro lado como final tenemos el corto plazo con quien financia el corto plazo porque básicamente el corto plazo se utiliza que como sabéis son aquellas de las que tenemos manteniendo igual o inferior año se utilizan para financiar las necesidades finales las necesidades para atender el capital circulante de la compañía es decir el desfase que va entre la compra de mercancías el pago de la compra de mercancías y el módulo de las ventas que se hace para ello hay diferentes productos de circulante que os voy a explicar pólizas de crédito lindes de confirme una entera que son ideales para este tipo para este tipo de necesidades y de luego vuelvo a repetir lo que no deben cubrirse necesidades financieras de largo plazo con financiación es a corto plazo no sólo porque no es eficiente evidentemente si no existe un riesgo implícito de la renovación de estos productos de corto plazo todos los productos de corto plazo que vencen en un año deben ser en su totalidad que quiero decir con esto si tu firma es una póliza de crédito o firma es una línea de confirming por mes por un millón de euros y la firmas a 12 meses cuando pasen esos 12 meses y si la entidad de euros dentro de 12 meses y eso es uno de los grandes problemas que han tenido las empresas de este país en el en el pasado muchas de ellas consideraban la financiación de todos modos lo vamos a explicar pero este tipo de pólizas de crédito no son bull son bullying que realicen todas juntas evidentemente el límite dentro de un año pero pero las tiene que devolver y la gente se pensaba que tenía préstamos indefinidos por un vencimiento desde préstamos donde no tienes que pagar principal y sólo pagados intereses que pasó en anterior crisis año 2008 cuando tenía 40 y tantos bancos teniendo en cuenta que muchas empresas como os he dicho a bien estructurado mal endeudamiento y tenían el 70 por ciento de su financiación en el corto plazo y el todo en bolitas de crédito que estaban utilizadas al cien por cien pues evidentemente cuando empezaron a reducir el crédito a las entidades financieros pues todas ellas intentaron proceso de refrigeración porque no podían atender estos eso está bien con lo cual quedarnos porque el largo plazo siempre se tiene que financiar por largo plazo y corto plazo simple crítica y financiera qué nos puede influir factores que pueden influir en el plazo que nos concedan las entidades o los filtradores en primer lugar el tamaño de la empresa esto es evidente que cuanto más grande es la empresa más grande serán sus necesidades de financiación y tendrá más acceso a plazos largos como es lógico en segundo lugar como he dicho el destino de los fondos bien vestidos para financiar circulante lo normal es que la financiación a corto plazo se hará más apropiada si por recontar josh para invertir en crecimiento o activos fijos etcétera lo normal es que se utilice financiación a más largo plazo el tercero en seguro barra de debilidad del flujo de caza cuanto menor es la incertidumbre sobre la evolución futura de la empresa es mucho mayor acceso a pena que tener a largo plazo estos evidentes desviación un financiador y eso nos encontramos todos los días si yo tengo un producto donde tengo pedidos firmábamos a largo a largo plazo donde nos asegura de mil ventas en los próximos cinco años con donde al final yo puedo demostrar investigar van a ser las semanas es evidentemente nadie va a tener el mismo problema en financiar me los plazos sin embargo mi compañía arriba al día yo tengo ciertos días y todos los días a cazar con organza etcétera etcétera pues la financiación a largo plazo será más comprometida adicionalmente el proveedor de financiación nuestro se la utiliza un banco que si tú sólo vas a pedir un fondo de landing en este caso en los últimos tiempos por los blancos siempre están más proclives a financiar el corto plazo mientras que quizás mercados de capitales fundas privadas son mucho más facilitadores de tendrás a largo plazo con una estructura bastante más flexible que la mejor la que te puede facilitar por supuesto las garantías las garantías denunciadas a la financia de unión lo mismo si no estás prestando garantía real por detrás por lo cual evidentemente está recubierto y están siempre mucho más dispuesto a facilitar de una aplicación a más largo plazo que si por el contrario no tienes ningún miembro pero tengo ninguna garantía por probablemente las garantías que te pida sea el propio circulante de la compañía es decir notificar facturas pagarés pero poco más y luego la situación de líquido tiene entorno económico es todo también es de perogrullo cuanto más liquidez en los mercados sin mirar incertidumbre hay pues hay mucho más acceso y más fácil es el acceso a la financiación a largo plazo por parte de las compañías bien en cuanto a productos financieros a largo plazo asumir cuatro o cinco de ellos que nos encontramos habitual habitual evidentemente si miráis un libro de podéis ver toda la tipología que hay pero os quiero no quiero aburrir con los diferentes productos sino me quiero ir un poquito más al grano de cómo se tratan los productos dentro de dos de los procesos el primer todos ellos tienen conocéis ese préstamo el préstamos también se utiliza habitualmente para adquirir en determinado adquirir un determinado bien o servicio por ejemplo por una firma del famoso préstamo hipotecario donde lo que hacéis es financiar siquiera la totalidad en un largo plazo y fijando desde el primer momento el destino del capital prestado en este caso de compra por ejemplo de nuestra vivienda la cuantía y el plazo de devolución que elementos conformando préstamos muchos de vosotros ya lo conoceréis capital principal evidentemente es la cantidad de dinero que se presta bar y sobre la cual más para ser interés de la financiación en función de la duración del préstamo del riesgo del accidente le presta agua etcétera disposición de la financiación esto quiere decir cuando puedo disponer de un dinero en el caso de que estamos en momento de la firma giorgio de la firma tengo ingresados en mi compañía o en mis cuentas corrientes el importe que el firmado después el interés es el coste financiero asociado del préstamo la cuota sólo pagos periódicos que se tienen que realizar para devolver el préstamo y para el pago de los intereses es decir las buenas de esta portada de cristal cifrado de intereses el plazo es el período de tiempo que fijamos para la devolución de ese préstamo el prestamista en este caso es el agente que prestan dinero y el prestatario que soy yo como compañía es decir quien recibe el capital y quien estoy obligado a devolverlo junto con unos intereses qué tipos de comentarios los podemos encontrar cuando tenemos que analizar una completa vez que analizar su deuda muchos de vosotros también los conoceréis al final hay muchos tipos de amortización los heros unidos los cuatro más famosos el francés otras constantes este es el típico de las hipotecas que conoces todos éste básicamente tú pagará misma cuota siempre tienes una parte de principal y una parte de intereses pero la otra costa siempre se paga la misma cuota para que no quiera ver esta es la famosa fórmula pago pregunta oír que tenéis en el excel de acuerdo ese es el sistema francés el alemán olivier lo que hace es para cuatro amortización amortización es decir parte del principal que son constantes y servir para los intereses de pidió pago los intereses por lo que voy a devengar en el siguiente mes no como en francés que pagó por lo que si tengo que pagar lo que siga moviendo cuáles son los intereses que vas a utilizando sobre el importe que mente al futuro el americano bullet era antes comentaba antes este es el típico que se cierran con los fondos de ánimo de dar el lenin donde realmente sólo se pagan renta que éste no sólo se pagan intereses y la última cuota gordita con la capital es decir tienes un vencimiento a gol este hombre está noble está cinco años durante cinco años estaré tocando intereses estaré acumulando un poco la negociación que haya hecho con el fondo de acuerdo y en el último momento es cuando pagar la totalidad del principal este tipo de operaciones como digo nos hacen muchos fondos del ente y son muy flexibles para la compañía porque le permite llevar a cabo muchos de los proyectos de inversión que tiene porque no tiene que preocuparse de devolver al principal que al final es uno de los problemas que hay con las empresas no lo comprenden es que nos ayuden queremos ver las relaciones no se trata de que me pongas dentro de la compañía de acción posiciones reyes y tengo dolor en cinco años esos cinco millones pues yo tengo que tener capacidad de generación para pagar intereses y para devolver el capital y es un tema que muchas de las compañías no sólo tienen ser fortunas y le gusta el creciente o decreciente que realmente el más importante para los procesos de refinanciación estos son desembolsos escalonados es decir aquí se trata de poner un porcentaje de amortización del préstamo de acuerdo a cada uno de los meses que será creciente en virtud de la capacidad de generación de caja de la compañía es el más flexible entonces es el que mejor nos viene cuando está reestructurando la deuda financiera de una compañía y por tanto es el más habitual en las operaciones de refrigeración tenemos franceses como libros está muy bien para una hipoteca pero no funciona cuando se trata de un estado corporativo porque la generación de caja de las compañías muchas veces por más oficiales la gente de las compañía no son lineales y en inglés se habla de cada año y dentro del año hay un interés mensual que evidentemente hace que sea muy necesario tener esa capacidad flexibilidad a la hora de aplicar las estructuras con cal y varios crecientes o decrecientes bien en cuanto a la modalidad de articulación hemos intentado dividir en tres deuda senior de la mayor nos hemos intentado poner los diferentes tipos de préstamos que podemos encontrar es indicado que lo conocéis básicamente son una modalidad de préstamos que se caracteriza porque es pacífica en un grupo de entidades de crédito que conceden todos ellos un préstamo suelen ser de elevada plantilla no te vas a encontrar nos indica de 5.000.000 que evidentemente porque no sería nada eficiente y que precisa por ello porque es un grande o porque tiene mucha complejidad la participación de muchas entidades financieras la indicación es decir todo sigue montar un sindicato de entidades donde cada entidad participa con una parte del préstamo suele haber una figura que sean los mangos directores que son los que suelen organizar la operación que suele negociar las condiciones los plazos etcétera etcétera y hay otra serie de grandes que son los que tienen parte de sar los ciclos y aparece la figura del aceite que muchos de vosotros lo habréis oído que es un agente podemos un agente al final es el banco que es el encargado de realizar todas las gestiones operativas de empresa es decir tú cuando tienes un sindicato con 30 autos tú no tienes que pagar 30 cuotas son los 30 porque por ahora significa que tú sólo tienes que pagar una cuota tan concentrada la gente sea que distribuye esa cuota entre los diferentes rangos que forman el sindicato es decir lo que hace la gente es organizar un poco todas las decisiones que se pueden tomar en relación a ese resto la parte del club que tenéis aquí básicamente frecuenta los bancos sindicados participan al mismo nivel y todos ellos son bancos directores y prestando la misma cantidad de dinero pues es como se denomina este tipo de financiación club club respeta bilateral éste es cuando un solo el préstamo se efectúa clouseau los prestamistas puede tener 60 operaciones bilaterales pero no los fines organizados desde el punto de vista de una refinanciación que es mejor sería internet por tener organizada la deuda porque siempre será más sencillo con el banco a gente que habla con 30 entidades pero yo recordé la primera refinanciación en el año 2009 llegamos a 100 hasta con 32 entidades financieras y es una auténtica locura por tanto cuando el sindicato está organizado de gestión sindical accesible es mucho más sencillo llegar a una cuerda y todos más más rápido bien respecto a la luna juniors perfecta la deuda juniors o subordinada queríamos hablar de dos de dos opciones el préstamo participativo y la deuda mesa el participativo es interesante porque porque computa dentro en el patrimonio neto de las compañías es decir en nuestras ocasiones podemos evitar situaciones de desequilibrio patrimonial vale es decir dos tercios parte del capital social que puede salir de ese problema estacional eso es lo que te llevan a una causa a una causa de insolvencia lo puedes evitar por este préstamo participación porque te está computando dentro del patrimonio neto es subordinado al resto de las deudas es decir en cinemáticas de dudas este será el último que se para tiene habitualmente un vencimiento bull y su repago como os digo está subordinado todo el resto de deudas que están por delante de ella se suelen capitalizar no tiene gastos financieros posesión capitalizar los gastos financieros al vencimiento de mente un pick para que ese gasto financiero no suponga una salida de caza y luego ese gasto financiero habitualmente lo que solemos hacer lo que se suele hacer en este tipo de operaciones es tener una doble composición una parte fija es un tipo interés fijo que se capitaliza anualmente y se va añadiendo como sabéis al capital persistente y una parte variable que va en función de una variable de negocio porque esto es fundamental si queremos que entre dentro del patrimonio neto a efectos de cara como os digo los posibles en solamente es fundamental que esté ligado a alguna variable de alguna ampliación este tipo de modalidad prestado participativo que hasta la fecha pues evidentemente empresa dos activos inicialmente hacia los socialistas que tienen dinero poco participativo es verdad que ahora nos estamos encontrando que las refinanciaciones muchas entidades financieras muchos fondos ya son proclives a instrumentalizar parte de su deuda como préstamo participativo porque porque se han dado cuenta que muchas deudas no sostenible es decir yo puedo estar aquí 20 años parece como una compañía acelera 200 mil euros 200 millones los depósitos de las personas que tengan la decisión en este caso de los financiadores con lo cual mucho ya estamos abriendo operaciones de mujer hemos sido nosotros precisamente en una sociedad de 15 días donde parte de la vida ya se está convirtiendo empezamos participativos me gusta la ayuda mes al final del mes también es subordinada a la deuda sin yo tanto en garantías como el plazo y sobre todo sus características que permite endeudarse sobre el apalancamiento en 1505 metes en nuestro límite porque esa sería la que habitualmente los fondos que tengan a cabo este tipo de préstamos suelen pedir están en los consejos de administración de las tuberías es lógico y al final la amortización suele ser buena parte de los intereses al igual que en el caso de participativo van a vencimiento y luego está el trans que es un tipo de financiación que combina tanto dudas y miedo que habéis visto pero es decir estar habitualmente trans que muchos de vosotros institucionales [Música] no existe subordinación cómo está la deuda senior porque habitualmente sale un único proveedor de esta financiación respecto a la parte de los préstamos otros productos a largo plazo que no solemos encontrar aquí tenéis también la entidad financiera clientes básicamente es el famoso contrato al rendimiento de la entidad financiera y de las características que yo podría disfrutar de ese bien los tiempos títulos en el contrato a cambiándolo determinadas pocas dispongo de el momento de la firma y cuando se cumple el plazo bueno pues el arrendatario tendrá varias opciones que optar una quiero bien sabrás que se habrá incluido una opción de compra donde básicamente se especifica el precio en encontrarte semipreciosa residual probablemente por el valor del bien en felicitar el contrato en segundo lugar realizar un nuevo contrato de arrendamiento que se viene solamente suele ocurrir cuando los bienes elevado y en tercer lugar devolver el bien de la entidad arrendador en este caso ya que voy a explicar varios tipos de leasing las ventajas que pueden tener él y si luego lo quiero comparar con el renting porque siempre la gente suele confundir los leasing con lorente y por finalmente lo que está a la entrada de cada uno de nuestros productos es la misma la misma característica financiera pero se trata de un alquiler pero sí que existe una serie de ventajas y desventajas de cada uno en el caso del origen está elisa y el operativo que yo creo que es el que conocéis todos desde el famoso arrendamiento de bienes con destinación de compras el famoso para que lo entendáis en leasing en del vehículo de impress toral el tiempo mínimo de este tipo de operaciones suelen ser en torno a dos años me parece que es el máximo alternativo para que tengáis en la cabeza el leasing financiero que es cuando la propia entidad financiera compra bien lo arriba el usuario y el usuario quiere bien al finalizar el evento esto es muy típico lo habréis visto en operaciones que os llegarán a casas y algunos otros esto no es una compañía que os ofrecen las entidades las entidades financieras este tipo de visiones diferentes porque son tiempos en los cuales estamos hablando de 10 años mínimo 15 años es decir es más largo claro y luego está el is back realizar que es porque un propietario vender bien en una entidad de leasing vale para que ésta se lo atiende mediante un financiero que yo también y luego tú me los artigas esta operación en la isla es el famoso este signo interesante para la hora de una de una refinanciación la mitad de una agresión financiación real y si no son muy grandes estamos hablando de importes mirados con cuentas muy elevados o no se tocan o no se tocan porque tiene una casuística seguirá algunos posibles singles en tiene una bota que está compuesta por por el importe que tienes que pagar por el bien y luego vemos la parte que si va con lo cual las entidades financieras cuando tienen que tocar lo que a financiar esos leasing será play y se las desean tiene una gran complejidad a efectos administrativos que está bastante visto es todo el sector como ley que van a hacer que el leasing sea un importe elevado lo dicen habitualmente no forman parte de las estructuras de refinanciación pero sí que quiero que estéis atención al famoso ellis barco seguirá al disfraz esto sí que en ocasiones pueden ser parte de soluciones alternativas en los procesos a fin de encontrar empresas con un nivel de deuda razonable son totalmente viables pero lo que tiene es que se metieron unas inversiones brutales de instalaciones de muchos millones de euros ahora la carga financiera que tienen que asumir por las inversiones pues no puede hacer que su generación sea suficiente para vivir pero que realmente no pueden asumir estas estas obligaciones por es una solución muy buena salsa inaudis fuck denunciantes es vender esos activos a un tercero y te quedas dentro como y te acercas a las instalaciones a pagar la deuda que está soportando y lo que te quedas es pagando un alquiler que esa quiere afinar en la rentabilidad que te pediré en ese momento del arrendador que en este tipo de operaciones de formación de los fondos están entre el 7 y el 8 por ciento no cuenta como os decía aquí una deuda nosotros firmamos un préstamo hipotecario que sería un poco lo que habría de tener informales teatralidad que pagar los intereses que serían probablemente muchos los bajos pero tenés que pagar te meto contable fiscal con lo cual al final puede ser una solución muy interesante para hacer caja y poder desapalancar la compañía que al final es que te hace entrar a un problema que tienen las empresas de ese país de su excesivo apalancamiento qué ventajas tiene el leasing es que te permite financiar el valor total de la adquisición el 60 por ciento del valor de tasación en este caso te permite financiar el 100% del total de adquisición en el aspecto fiscal también tiene sus ventajas porque tú puedes amortizar el bien que realmente en algunos casos y evidentemente puede reducir los intereses de más tarde luego del intento de declaración desventajas por el verano sin pagar las focas directamente por dentro de nuestras relativos al directamente cerquita y luego como decía en una refinanciación cuando tiene sol y sin grande pues es bastante complicado meterlo dentro de la refinanciación porque él flórez entidades financiadoras yo suelen estar muy por la labor de para registrar estos productos luego tenemos el rey el renting yo creo que es decir que no tenemos que colocar todo el 20 de vehículos es cuando dispones del vehículo tanto para uso particular profesional de tetera y básicamente te ofende a los que lo están alquilando bienes de equipo pues son los restos de ordenadores que muchos de vosotros muchos conoceréis el tecnológico informático pero las diferencias principales entre los que incluye la opción de compra al final influye tanto como puede extender habitualmente el lifting lo que incluye ningún servicio él estuvo el que tienes que tienes que asumir todos los gastos derivados de los problemas que pueda tener ese sentimiento sin embargo el renting y ya sabéis por las ofertas que está en la televisión de renting de colchas etcétera etcétera te cubre todo el mantenimiento de los seguros impuestos la revisión desde la apertura tercera con lo cual digamos que retiene en este sentido éstas los hemos cubierto y luego está el tema contable que es la activación de email francisco los he dicho el de leasing y tú puedes activar bien dentro del inmovilizado de la compañía migraciones rating va directamente le comentará contra piel es decir tu mente es el gasto entrante a través del piero al final el efecto asimilar el término fiscal porque tú tendrás que amortizar bien con lo cual pagará menos impuestos por la empresa son otras que proceden y aquí he querido poner los jugosos tipologías y esto es lo que hemos explicado antes de todos los préstamos ico que se han ido concediendo préstamos y las refinanciaciones vamos a tener otro plato de este tipo de préstamos podremos refinanciar los ocho años en automático que dentro del proceso de refinanciación pero segundo porque el propio convenio ico tiene muchas porta pizzas que he hecho también son las típicas cláusulas que se incluyen dentro de los contratos de la financiación por lo cual evidentemente esto asegurará la solución en primer momento que era todos los asesores ya sean financieros y las acciones legales nos va a comer mucho la cabeza a partir de ahora como poder analizar las operaciones de reestructuración que incluyan que incluye préstamos préstamos ico bien en cuanto a productos financieros a corto plazo de acuerdo aquí lo que los de oriente te ha explicado sobre esos productos como digo que se suele utilizar para financiar las necesidades a corto plazo que también día a día nos estamos encontrando en los diferentes procesos de refinanciación el primero de todos ellos lo conoces que es la póliza está básicamente que ponemos una entidad financiera pone a disposición del cliente una cantidad de dinero durante un plazo y un coste establecido pero yo no tengo que ese dinero no yo tengo esa capacidad de endeudamiento yo tendré un periodo de disposiciones y recoger condenados del préstamo la disposición es representada en el momento de la firma en este caso concreto yo tengo un periodo de disposiciones de tipo debe disponer desde que firmó hasta los 12 meses que firma muy importante a esas naciones podemos he dicho tenemos que saldar la punta de su totalidad por poner es muy importante que esta financiación se utiliza para financiar el monto plazo que es el límite característica de la manita al límite pues el importe que nos ponen en las exposiciones de tipsa antonio usted tiene un millón de euros de límite de colectar crédito yo podré tirar hasta un billetero la disposición con único es el período impositivo sobre el podio juego dispone a que pueden poner más al menos etcétera madre durante todo este período el plazo habitualmente este tipo de productos son 12 meses sí que es verdad que en los productos de refinanciación cuando nosotros entramos en este tipo de productos lo que intentamos es asegurar este circulante luego veréis intentamos asegurarlo durante varios meses durante varios años como lo conseguimos hacer bueno haciendo típicas cláusulas dependiendo de cumplimiento de condenas por renovación estática si cumplo determinada línea de ventas este tipo de este tipo de historias comisiones intereses que se suelen cobrar por la típica la apertura por hacer nada y no una comisión que se cobra desde disponibilidad que es la revisión de informalidad es la comisión que nos ponen por el importe que lo utilicemos el del banco te facilita un millón de euros que tú utilices doscientos mil euros ellos están dejando de un millón de euros por lo cual pagará un tipo de interés por esos 200 mil que estás utilizando que también tendrás que pagar una comisión de disponibilidad por los 800.000 euros que nuestra espada habitualmente suele ser el 30 por ciento del margen que se incluya en el torneo dentro de la polica también hay un interés facilitados por la dispositivo pero su interés por el extremo cuando tú te pasas de ese millón de euros facilito de la política bueno pues que empezarán a cobrar intereses de este vídeo que como os podéis imaginar son muchos veces antes la finalidad pues lo que hemos dicho al principio de estas señales puntuales de la compañía circulante cuando inicias un negocio que necesita ser evidentemente para para arrancar y muy importante no pueden utilizarse las pólizas de crédito para financiar a largo plazo la realidad te lleva desde compañías que financian su largo plazo con pólizas de crédito de crédito financiadores ese producto en la siguiente página tenéis la representación gráfica de los propios he comentado como veis la villa azul es el límite hasta el cual yo podría utilizar podría estar en negativo entre comillas la línea del 0 es lee saldo en cuenta corriente yo podría mover hasta un millón de euros donde pagará intereses ordinarios e intereses el movimiento flaminia no es el movimiento ordinario deslizable en cuentas dios pagará intereses ordinarios por el importe que tengo dispuesto pagaré de comisión de disponibilidad por ejemplo tengo dispuesto hasta el informe que tengo disponible que como veis es de euros cuando esté por encima de la cuenta sólo abonó el importe total desde mi línea de crédito y cuando me paso en esa línea entre millón de euros tendría que pagar los intereses de este fin esto es una foto que es bastante bastante sencilla pero yo creo que la podéis entender y esto fue comportamiento lógico que tiene que tener una política de crédito en cualquier compañía las pólizas de crédito tienen que subir y bajar su disposición a lo largo de los meses porque proyectos y necesidades son diferentes al hogar donde el baño tú no puedes estar utilizando una póliza de crédito siempre sale una pregunta por si queréis por si queréis opinar que estaría sucediendo si nos encontramos esta misma gráfica donde la línea naranja está justo encima de la línea azul es decir durante tres años lo tenemos el millón de euros de meridiana cosa que estaría sucediendo si queréis alguno contestar básicamente lo que estaríamos haciendo es que la deuda es estructural es estructurar los años apertura cuando tú tienes una línea de circulante es porque financias culturalmente a la compañía por universidades en el corto plazo si tú tienes tirado un millón de euros una línea de un millón de euros durante toda la vida del plan de negocios no significa que tu deuda es estructural que siempre está ahí sea una póliza de crédito se tiene que mover como se mueve el pago está disponible también con el pago del personal de forma pero el gobierno no dispongo de los entendéis y eso es cómo funciona en todas las líneas de portosín vosotros veis en el mundo que las líneas de porte están tiradas cien por cien durante toda la vida del plan de negocio vale enseñar luego dos o tres productos que tienen mucho que ver con compras con financiación de compras al extranjero operaciones de arte y las típicas detrás de moda pues incluso esas esas operaciones tienen que ponerse tienen que moverse porque yo tengo temporadas profesión las de retail yo tengo diferentes dirigentes temporadas entonces es la utilización de algunas otras líneas donde quieren en función de cuáles son las necesidades en cada bien los productos financieros que tenemos cuando tú miras un fuego producto financiero en circulante tú tienes dos opciones básicamente vale que es actuar de las apuestas a cobrar o actual de las cuentas a pagar eso es un poco las dos opciones más fáciles que tienen una compañía con un producto en el circulante para actuar en las cuentas de la cobra tenemos diferentes tipos de productos básicamente se trata de anticipar turnos en nuestro mundo actúas en las cuentas ahora se trata de preparar los sobres que tienes con respecto a tus clientes y para eso se nos provee pero hay una serie de instrumentos que no solemos encontrar cuando hacemos este tipo de este tipo de operaciones el primero de ellos es el descuento papel comercial o pagarés esto básicamente ellos deben pagar en serio me está diciendo que te voy a pagar las facturas que te debo dentro de tres meses ya que los pagarés que te asegura que te voy a pagar con ganas de su oferta de una ley cambiaria que podrían protestar ese efecto y del vencimiento de un problema nosotros yo con ese pagaré miami al banco y lo anticipó con un tipo de interés de interés y aquí paz y después gloria luego está el factor estación básicamente es cuando una empresa cede los derechos de cobro de toda la parte de nuestra facturación a la entidad financiera y es ésta es decir la entidad financiera a la que se encarga de la gestión de todo veréis lo que se instrumentó en las siguientes la tipología de factory ni quiero que lo tenéis claro pero además del factoring luego tenemos dos productos que realmente gastan un poco entre su suceso en el anticipo de recibos y el anticipo de facturas pones el anticipo de imaginar una empresa de una empresa que se dedica a e imaginarios a orange telefónica conducir al recinto a casa porque se están cargando el teléfono básicamente porque es porque han emitido una remesa de recibos para cobrar esos recibos en telecomunicaciones y micro una remesa a los 30 minutos de cobro puntualmente ese importe que están hablando por el móvil a mí habitualmente hago esto vale quiero anticipar estos estos recibos porque me interesa por el coste financiero este es un producto que existe luego este tipo de facturas es un poco diferente al factible porque aquí lo que hacemos es la empresa que haga una factura una factura una factura no sé si sabéis que no es un documento ejecutivo de pago un documento de cultivo de pagos es que aparece la factura no simplemente hacer cultivos de pago pues cuando la empresa lleva la factura la entidad financiera en asia el dinero correspondiente pero luego la compañía logra ese dinero bien por apuntado como por punta de otro banco y lo que hace es pagarle a la entidad financiera cuando ha cobrado ese importe por qué pensáis preguntó si queréis activar por qué pensáis que estos dos últimos productos el de recibo cien de facturas está en el sushi cada vez se es una reacción a conceder financiación basada en recibos y basada en facturas bueno pues básicamente con 50 básicamente porque claro si yo entidad financiadora tengo que tenemos que esperar a que mi cliente cobre por el rebote y lo comentaba tengo un riesgo evidente de que se quede el dinero de ese dinero y que la compañía se quede ese dinero con el tema de los recibos es algo más de kilo es decir no sé si sabes cualquiera de los recibos pero tú puedes devolver un recibo después de que te lo encargados por los varios bancos puede anticipar ese recibo a la compañía luego le devuelven el recibo y me he quedado yo con electrones de web mentores esto que parece que no tiene por qué ocurrir ocurrir y pensar que las empresas entre sí la gente muchas veces son empresas que vincula está en crisis entonces estas empresas que te puede ser encontrar que fue hecha a vía principal de un importe que se importen ha llegado por otra cuenta y tiene que elegir si tiene que elegir entre pagar nóminas o devolver dinero al banco y vosotros qué creéis tema elegir esa empresa la empresa le quiera pagar nómina sabiendo que un melón que no sabes el plan que está abierto luego en la negociación posterior por blanco por un importe que tengan en su cuenta ya que hay una edad con lo cual eso es un tema que nos encontramos habitualmente con casi todas las las pocas guías que tienen que tienen problemas bien lo que decía del pastor inei diferentes tipologías de facto deberían intentar ir básicamente sin baterías sin recursos con motivos fáciles con una empresa hace de un crédito a una entidad financiera y a cambio evidentemente esta ley de anticipar el importe del catering sin recursos cuando la entidad financiera a sumergirlo de inflado de diversia anticipando esta factura de este señor si este señor invada el problema estudio banco no es bien cobrado el término de valor tenía medio y le baja la cuenta cobrar porque no tengo ningún tipo de flor en papel en con recursos justo al contrario es decir la empresa o sea yo que te estoy diciendo que este señor quiero anticipar sus cobros si este señor lo que paga banco el que tendría que cumplir soy yo en términos de balance cuando tienes contabilidad consiguientemente ya no te puedes dar de baja a los 4.300 la punta cobra sino que tienes que mantenerlo como deuda de la vida luego dos tipos de cáncer y con notificaciones y notificación con notificación es la que se quiere hacer actualmente es decir el factor notifica que se le ha pedido la captura y que a partir de aquí se tiene que pagar una determinada cuenta el acuerdo de tal manera que cuando lo recibe en este caso el grupo el cliente tiene que pagar según los términos acordados y sin notificación que muchas veces estos factores por temas comerciales porque a la compañía no le gusta hacer notificación y que tiene que cuidar sus descendientes yo nos hemos efecto de la tercera etcétera bueno pues se hace sin notificaciones por evaluarles pues es lo mismo que ver con una sala donde tiene que pagar va a pagar a la empresa por cual depende de la empresa de nuevo para que te pague con lo cual habitualmente que te estás encontrando factoring con recursos y factory con notificación porque el resto ya no funciona en un escenario de crisis evidentemente todo lo demás poseen bastante bastante luego hasta el factory de agencia donde incluso se puede la empresa puede ser lograron el agente de cobro pero esto ya es como darle mucha vuelta es decir el banco dice no la empresa o hacer que la cobra y es el agente de compra y puede llamar para cobrar si este es otro tipo de infractor y que realmente no se utiliza y luego con la globalidad se retira cuando hace del total de facturación de la localidad de facturación o puede tener solamente algunos contratos este tipo de material lleva aparejado una comunicación notarial en este caso para que todos los deudores definidas en la operación serán expresamente esas las facturas o los restos de sus créditos han sido ha sido fijos el problema que puedes tener en una operación de refinanciación cuando te encuentras este tipo de productos cuáles y si estás pagando los préstamos que ha visto al principio que eso sí depende de ti pagar lo que puede la entidad se puede asustar y cortarte de la línea está circulante la línea de descuento si te cortan las líneas de descuento el problema que más anterior es que te vas a tener sin capacidad de financiar su circulante con lo cual como en todos los préstamos firmados basta con que me den lo que sea y una póliza de crédito y un producto de factores basta con que es una para que yo tendré la capacidad incluso de cerrar todos los riesgos es un tema que al final están todos los contratos que firman las compañías y ese es el mayor riesgo que tiene la línea circular en el confín como he dicho antes tú puedes actuar en dos partes puedes actuar en las puertas a pagar o puedes actuar la fundación corea de cocinar es para actuar en las cuentas a pagar es decir el confirmen cuando se creó la condena hace bastante tiempo antes yo creo que el siglo pasado incluso básicamente de gestión de los estados de las empresas a sus proveedores el principal instrumento que se creó como gestión de pago no estaba pensado conocimiento de financiación sino lo que decía era para reducir costes administrativos donde ahí el banco lo que dice facebook compañía dame las órdenes de pago que tú vas a pagar imaginaros que estamos a día 1 de mes y yo estamos los días 20 de cada mes porque la compañía de bonos hoy en día 20 te voy a pagar lo que hacía era informar a los proveedores mi cliente te va a pagar el día 20 y trabajar este importe confirmó que va a ser así procesiona confirmamos cuando acepta las opciones que ya él confirma los proveedores que va a ser así y lo que hacía era emitir una comunicación conocedores de mi compañía donde les decía reagan señores que sean rebajadas usted puede cobrar anticipadamente esta factura y yo se la financió o si usted lo prefiere espere a esperar el vencimiento y eso era como estábamos dando ese es el confín e instando es decir gestión de todo luego tienes un poco químico financiación donde básicamente el banco para mi cliente al vencimiento pero veo que tendría que pagarle ese vencimiento cuánto se iba a producir financiado con circulante también el edificio de beneficio como trasladar este mes al siguiente o al siguiente este tipo de líneas suelen tener unos vencimientos en torno 40 120 el bronx de pago financiado es algo similar pero me beneficio porque confirming con una fecha de vencimiento anterior a que debería ser luego con recursos sin recursos es un poco lo mismo que con recursos del proveedor de cliente en una refinanciación pues cuál es el problema no es que si te cortan estas líneas pues además de es un problema aunque tiene es funciona vas a tener caja para financiar tus necesidades con estas generando en muchas ocasiones un problema a tus proveedores porque muchos jugadores están financiando con tus líneas desde el confirme y como digo con el banco le dice a los proveedores señor usted puede anticipar usted puede vivir con estos importes muchos medios ya suponen que esto va sensible así es qué pasa si no me importa mi línea es que pierde la opciones que tiene es el proveedor con lo cual es decir lo de los agujeros amigos y extracción del proveedor y eso seguramente tendrá efectos luego en mi visión comercial y como me traten a partir de ahí esos esos proveedores porque ellos lo van a entender que a ti te conocen el riesgo de ellos están al suyo y finalmente os he puesto aquí las líneas también que no solemos encontrar sobre todo en empresas como digo del teide este tipo de compañías que son las líneas de cómics las medias de co2 o líneas de comercio exterior donde básicamente son líneas que las entidades financieras ponen al alcance de las empresas para realizar todas las operaciones que requieren actividad internacional nos hemos separado aquí las más típicas son importaciones y financiación de exportaciones para no liarnos mucho con este tipo de operaciones que son un poco más complejas hacemos ahora que la financiación de las importaciones son como financiaciones de las compras se ventiló que intenta descubrir el desfase financiero que se produce entre la adquisición y el pago de la mercancía en exportador y hasta que pongamos en este caso con respecto a la boca y la sport es justo al revés lo que estamos pidiendo financiar en este caso movilizamos en la planta de pago que hemos concedido a nuestros clientes qué ocurre cuando las operaciones están fuera de españa nos tenemos que abrir lo que se llama crédito documentario que básicamente es un producto que suele estar integrado dentro de las financiaciones que cuando un banco te concederá en línea de comes tiene su límite imaginemos tres millones de euros y un millón y medio de euros de espada import-export y un millón y medio es para crédito documentario es decir son sus límites dentro de una línea línea total para qué sirve a crédito documentario bueno pues básicamente pero el importador en este caso nosotros ponemos a disposición del exportador un crédito una carta de crédito en créditos documentarios con una serie de condiciones concretas siempre que se den una serie de condiciones que hemos acordado previamente y el crédito documentario lo emite en nuestra entidad bancaria vale y se lo damos a la entidad bancaria del exportador con lo cual ellos saben que pueden producir y poder entregar la mercancía porque lo tienen cubierto con ese crédito documentario el tipo de compromiso irrevocable y durante esto va en línea un poco con las condiciones concretas que sentimos que suelen hacer las empresas de este caso necesiten este tipo de operaciones locales pueden ser modificados anulados pequeños camiones de vídeos irrevocables no puede ser sancionado en ningún caso unilateral según el tipo de compromiso y luego firmados cuando la entidad en este caso emisora se compromete a realizar el todo en empresas de finibanco el compromiso de coge con su banco lo coge con crece luego el confirmado expondrá las relaciones entre bancos es decir ni revisores se compran esté con el banco de la empresa exportadora según el plazo de pago tienes el pago a la vista que prácticamente es cuando se presentan todos los documentos se realiza el pago el diferido a un vencimiento que se habrá colocado entrenamiento del mixto que es parte de la presentación de los documentos de poco mes y otra parte es aún la futura y luego transmisibilidad es transferible se permite o no transferible no se permite no se realice 3 pérez pero bueno esto es básicamente código muy pensado para vídeos y el encaje puede tener básicamente aseguramos recibir la mercancía tenemos facilidades para aplazamiento del pago o tomamos la brecha frente a proveedores que me permite una mejora comercial en el futuro la financiación de este tipo de líneas son bastante bastante interesantes para una compañía bien pues una vez que ya se ha explicado un poco por encima todos los productos que nos hemos encontrado con él en el meollo de la cuestión es decir en el proceso de refinanciación como tal nos encontramos con compañías que como podéis ver lo de está apalancada mucho poco de diferente manera con un montón de productos con un montón de entidades y en el momento en la cual bueno pues se dan cuenta que no van a poder hacer estos compromisos y quieren iniciar un proceso de reflexión el proceso de refinanciación como podéis ver un montón de actores porque creéis que son necesarios tantos extranjeros son necesarios se puede se puede eliminar aquí un tema muy sencillo profesionales que son imprescindibles y son imprescindibles porque para organizar los procesos o sea pensar que estamos hablando de muchas de estas compañías tienen 20 bancos no sé cuántos financiadores tienen fondos detrás de cada banco tienes 22 personas con las que tienes que hablar qué comité de riesgos de cada luego tienes las personas ebrias para salidas jurídicas con lo cual es imprescindible contar con gente que organice los procesos es otro tema claro los avales pensando en empresas muy grandes pero al final esto es todo tipo de compañías y el problema es que este tipo de procesos que vais a ver y nos vamos a detallar y que se lleva a cabo son iguales para las compañías que facturan cinco millones que para contar y hacer capturan 500 y muchas veces será incluso más complejos porque claro está la atención tenéis que darnos cuenta que para las entidades financieras tú eres uno más de los 50 soluciones que tienen encima de la mesa porque tienes muy organizado lo tienes muy marcado y se lo das bastante bastante bien analizado o la refinanciación no va a salir entonces aquí os hemos intentado detalla cuáles son los factores del primero siempre estar yo si yo soy una refinanciación es porque sé perfectamente que necesito esa refinanciación esa celeridad pero claro el tejido empresarial españoles es curioso españa somos muy buenos y las compañías españolas son buenísimas los productos fabricando tenemos nos hemos encontrado con compañías que te pueden facturar 50 mil millones de euros que cuando vas a ver al director financiero lo lleva sólo significa que tienes que acceder a 50 mil cosas diferentes y esto evidentemente es bastante más conveniente francamente mejorable y acreedores financiera x los factores más o menos asesoría jurídica administra proveedores agencia tributaria y con las que tributarias se incluyen dentro del proceso de refinanciación pero sí que hay que tenerlos en cuenta porque hacíamos tuve en caja el dinero que yo pago agencia tributaria no lo tengo para pagar deuda correcto con lo cual son importantísimos tener en cuenta o bien hablar con ellos o bien saber cuáles son sus calendarios los asesores financieros que habitualmente suelen asesorar son las ventas los acreedores es verdad que con distancia de la operación es muy grande es una verdad esto porque asesores uno para la compañía y otro carga para las entidades la red el asesor financiero aparte de analizar la compañía y que bristol con el tema de liberé y proponer la estructura vamos a liar se trata de organizar mucho el proceso de organizarlos para conseguir llenar las éxitos sin problemas en platos comprometidos y luego los accesorios legales todo esto estamos hablando con el contrato todos los sectores del área de servicios están muy especializados en este tipo de operaciones y evidentemente son imprescindibles lo que se suele hacer en empresas pequeñas que son hay un despacho que sería el que llamamos despachos de la operación que en cambio que está asesorando vamos a caminar espero que al final acabe un poco sin despacho para sacarla a éxito pues estos son los factores que nos encontramos siempre en estos dos en estos procesos a partir de aquí os resumo un proceso de refino que tiene es muy complejo como os he dicho básicamente se trata de entender qué le pasa a una compañía y analizar la situación es decir cada compañía de su padre y de su madre a partir de ahí analizamos el sector cualquier por qué sector nos da muchas pistas ahora con la pandemia intenten estas pistas de producto se necesitas pista estaba lo que las compañías todo el espacio normal sectorial y cuáles son las perspectivas a futuro son fundamentales para con la cnd y vio por ejemplo los análisis que realizamos respecto a la evolución sectorial son fundamentales de cuenta se va a recuperar este cuáles son las mejores previsiones que tenemos cuál quiere porque eso es lo que me va a dar validez al plan de negocio que representa la contabilidad que podéis tenemos que revisarlo una vez realizado tenemos que analizar identificar y diseñar la estructura de todos esos productos gente estamos hablando previamente pues de financiar el cómo lo vamos a organizar para que sea reparable no creáis no creáis que solucionando la deuda se soluciona blandos con cocinas 9 mentira es mentira cada vez estamos más metidos en una fiesta social de una solución global aquí hay que meter más actores es decir la de una startup start y es parte de la solución no del problema de la solución de tocar la deuda pero seguramente muchas de estas compañías se necesitara recapitalizar a estas compañías se necesitarán fondos se necesitarán diferentes soluciones que pensarlas y lo peor de todo es que es una empresa de servicios y sus necesidades son muy diferentes a partir de ahí en el que tenemos vamos a hacer nuestro organizar el proceso de negociar los términos y condiciones controlar las entidades que están involucradas bien esto es un poco lo que vamos a explicar bien revisión del plan de negocio que es la revisión del plan de negocio la revisión del plan de la odebo su nombre indica que evidentemente es una revisión que realizó un tercero independiente sobre el plan de negocio que la compañía presenta a sus financiadores y este es mi plan de negocio en una refinanciación de deuda que venga alguien y te diga correcto este plan de negocios el plan de negocio tiene estos fallos por esto por esto por esto muy importante no solamente es un análisis financiero como tal sino un análisis de por dónde va a ir el negocio en virtud de diferentes presumiendo de diferentes tendencias en todo ese trabajo que realizaba el campo busca sobre todo un entendimiento de la valoración de la tesorería por lo plazo de la compañía las necesidades de café inmediata a sentir de nada le sirve hacer una estructura muy bonita en el largo plazo si me voy a morir mañana por cuál hay que hacer un análisis del rastro bastante bastante bastante en detalle es un inútil cuando los acreedores dudan de la capacidad de una compañía para atender la deuda al final el plan de negocio puede ser lo más importante para la consecución del acuerdo porque al final es el que te están viendo estos señores van a generar esto al final permite al deudor en este caso a los acreedores inversores tener una base sólida para afrontar el futuro es decir hoy dirá este es nuestro objetivo y porque tenemos tirar nosotros cuando tenemos este tipo de incidente mente la comediante sobre gestión nuestros planes si nos vamos hacer con las sensibilidades pero simplemente cuando la compañía tu objetivo tiene que ser tu plan de negocio yo puedo pensar que su sector no va acrecentando con esto con este proyecto de proyectos al género privados también por esto por escrito de esto pero al final su objetivo su objetivo como compañía tiene que ser alcanzar ese quehacer que nos ha encantado quién cómo y cuánto que es un muerto es quien habitualmente está como funciona sólo en cuanto de la compañía y además sus entidades financiadoras de acuerdo con entidades financieras suelen solicitar que sea un asesor de reconocido prestigio de esa terna la compañía tendrá que elegir el que considere oportuno que presente ese plan de negocio y que realmente el asesor lo que tiene que hacer es validar si ese plan tenemos que tiene sentido no tiene sentido como se audita este plan de negocio tenemos que analizar todas y cada una de las hipótesis que están dentro del plan de negocio tenemos que comprender cuáles son las necesidades me encargan de presentar convenios sobre todo en estas relaciones es fundamental analizar esas necesidades se tiene que abstraerse extraer a nivel que tenemos para poder afrontar el pago de la deuda se tiene que evaluar posibles desinversiones de activos que sean estratégicos de la compañía es decir hacer un montón de análisis que son fundamentales para comprender cuál es la situación y cuál es la solución y cuando habitualmente el nivel es lo primero que se realiza en un proceso de refinanciación en el momento en el cual se solicita la reestructuración de las entidades financieras es cuando tiene que empezar a trabajar el asesor financiero en el que hablan existen negocios y es un soporte de negociación tanto entre acreedores como de compañía es muy importante lo que pongo aquí es que es un requerimiento que realizan las entidades financieras pero el coste lo asume pero se aproximó importante a la terna está aquí al final se trata de poner a incompetente a los diferentes actores para que la compañía considera reducir el precio lo máximo a partir de aquí que problemas típicos nos podemos encontrar cuando estamos en un nivel más típico de todos nuestros costes de estructura térmica cualquier cualquier pensar que están con una empresa de financiación en esta empresa que a lo mejor facturado al 50 millones y está facturando 20 por poner un ejemplo que ocurre claro es que tu estructura estaba para 50 con lo cual tienes un problema con la estructura muy grande porque te has ido a oficinas que se han quedado grandes e ineficientes puedo conectar casos en los cuales están aficiones de compañías que están sentando la financiación y te encontrabas que generan este tipo de cosas al final cuando cuando hay los financiadores pues no gusta me gusta porque lo que tienen sensación es que no estás haciendo lo suficiente para salvar ya nos hemos encontrado con vehículos de alta gama aparcados en el parking pues este tipo de este tipo de historias después del pasado que se les haya sobrevivido por los que hayan hecho fuertes inversiones el acuerdo de dependencia pero estas significativas y que luego no haya sabido realizar han encontrado mucha gente ahora justo antes de la pandemia ya tengo un tejo que no puede pagarlas en tramitar capital circulante porque empiezan a pagar pero mis clientes tengo insolvencias en mis proveedores me aprietan más porque necesitan el dinero eso está pasando también por la cadena te puedes encontrar estructuras fiscalmente sin eficientes nos encontramos 17 sociedades donde están pagando impuestos en otras no tienen una consolidación como tú me das pero como muchas veces esta estructuración pensando más por temas de la compañía funcione no puede funcionar en nueva competencia movimientos en cuentas externos por ejemplo empresas resultados que supere la meta qué necesidades tiene la creadora con intereses necesitamos de nuevo los bancos no sólo tienen no sólo tienen operaciones financieras de ellos si tú tienes sede de 15 operaciones a la vez ellos tienen tres cintas con lo cual no se pueden parar a analizar una columna de las compañías a ver qué pasa en los márgenes a los productos con el director comercial con director general no porque se le dictan a alguien que se lo resuma y que los problemas son este es éste éste y éste y creemos que desde nuestro conocimiento tienes que hacer esto para sacarlo adelante por tanto ellos tienen la necesidad de comprender las razones de los problemas es decir qué es lo que ha pasado para que te encuentres aquí al final suelen tener escasa fluidez en la relación con la compañía es decir ellos no pueden estar atendiendo todos los días a todas las compañías que tienen su portfolio muchas veces en ese momento al mismo tiempo están pagando de reducidas prácticamente entidades de crédito que al final lo único que hace es cada vez más llevar a la compañía a mayores a mayores problemas por eso es muy interesante para los acreedores llevar a cabo en él y ver sabemos hacer un análisis preliminar cuando llegamos a hacer un nivel r es muy importante hacer un análisis desde arriba siempre el comentario que se hace de ver el bosque nos da dentro de la estructura tenemos que tener el organigrama sociales deportistas y organizados que empresas componen esta rodilla a quien esos especialistas quien está detrás es muy importante información demasiado histórica porque porque nos interesa mucho de dónde viene a dónde va la portería las líneas de negocio no vale decir nos de la compañía se dedica a vender las veces transmisiones desde antes de saber qué tipo de líneas tiene sin colores estos si tienes otros productos que imágenes tienen esos productos pero gracias a todo eso lo que me hará mi plan de negocio mayores financieras tenemos que saber evidentemente con su evolución es decir de dónde viene con acción así han hecho que la instigación es decir un montón de historias que al final esté claro este plan de negocio tiene o no tiene sentido costes de estructura del código acción para reducir los conservantes empresa que tenemos en su turno mirar atrás pero por qué es necesario interior otras ocasiones te encuentras los compromisos futuros muchas ocasiones una compañía hace diez años no se trata solamente de la compañía sino también tener identificados todos aquellos que estén en casa eso es muy importante identificación de transacciones y sobre todo temas intergrupo cuando estamos hablando del grupo de sociedades hay muchas muchas relaciones entre ellas que te puedes encontrar y nos lo hemos encontrado muerto descuadradas es muy sencillo el ingreso de una cuenta siempre tiene que ser igual a los internos tú lo haces en muchas ocasiones consolidaciones fiscales tú puedes hacer determinadas chapuzas portables que te permita sobre los impuestos que tiene este canal pero al final la persona todos esos que devengan en una compañía que no está representando su imagen fiel en los estados financieros pasivos contingentes hay que entender que existen pasivos contingentes de fuera de balance en temas fiscales que puedan surgir problemas que haya entendido con ejecuciones de aval en temas de éstos hay que entenderlo es decir hay que hacer una ley y primera pero bastante bastante bastante de alto nivel y por lo que luego va a permitirnos analizar el plan de negocio podría realizarse el plan de negocio muy importante los drivers ninguna empresa es igual que son iguales la gestión a los mismos sectores presión la empresa se dedica a vender acciones se dedica al transporte por carreteras desde luego no va a ser uno de prendas vendidas es muy importante es entender los principales indicadores de cada negocio evidentemente por la planilla de conocimiento que demostrara nosotros que acumulado etcétera en materia histórica tenemos que ver cómo ha ido en función a nuestra fantasía para entenderlo al futuro el pasado muchas veces nos explica parte de parte del futuro y luego las hipótesis pues os podéis imaginar que los que las hipótesis del plan de negocio sobre la tonalidad rosa final márgenes de contribución imágenes bruto de crédito por línea de negocio los diferentes productos aquellos que tienen que ver las famosas convenio ha generado que q la que tiene que ver con precio con cantidad vendida que tiene una tolerancia del g7 poder mover los clientes lo siguiente proveedores no socios de clientes de los costes de estructura como he dicho es decir están absolutamente todo lo que compone el plan de negocio de la compañía a partir de aquí tenemos la deuda hemos hablado un poco de la tipología que tenemos de productos de acuerdo bueno posterior siempre realizar lo que es la deuda que compone que compone cada compañía el pool bancario primero tendremos que saber quién está aquí bueno pues tenemos que tener analizada la deuda de la sala por las entidades financieras por los diferentes productos o cuántas líneas de circulante y desconfíen que es factor interno sé que que esos préstamos levante está subordinado en qué parte no está subordinada y tenemos que realizar también los vencimientos es decir el análisis de calendario de vencimiento o sea esos préstamos que solicitó en diferentes calendarios de administración los vencimientos de nóminas de circulante por qué porque lo que te manda en esto es tu porción en default es decir el vencimiento de la deuda se acaba de venir señores es que en este vídeo se pagan dos millones de euros y no vas a pagar por un guardia tienes ahí tu límite mínimo igual vas a tener en el informe tienes que analizar las condiciones de las deudas en las condiciones contratadas como éste plazo o garantías y están sometidas a comidas gastos financieros de circulante por eso la línea tipo contratadas para que las estoy utilizando sección estructural en los nos decía de scroll estructurales como son estructurales lo que tenemos que analizar muy en detalle toda la deuda financiera en telde para poder jugar sobre ella posteriormente bien para poder ver si podemos apagarlo calculó la capacidad general de café el presupuesto una definición que es una definición que está socialmente aceptada de que es el beneficio contable que básicamente es la institución de 90 general a calcular en base a los que tipo de contabilidad generalmente aceptados etc etc me quedaré súper contento aquí en este curso os hagáis una cosa y es que la deuda no se paga con adicta la deuda se paga con caja se pagan con dinero parece parece que es de perogrullo pero ten en cuenta que no quiero ser tan duro como con el tema de la exposición a las limitaciones a tener en cuenta todos en primer lugar esta ventaja nos afectan muchos temas a la parte de la parte de los resultados beneficio contable si nos vamos ahorita vamos estamos en caja ésta incluye las provisiones que lo tenemos de café y luego además este dentro del beneficio contable o de débito no están incluidas una serie de bonitos que si queremos en casa como son las inversiones en carpetas y cómo son las inversiones en capital circulante por lo cual lo más importante de inicio cuando empezamos el nivel es capaz de extraer cuánto genera la compañía en cuanta caza genera la compañía para ello primero tenemos que las necesidades operativas de la diferente las inferencias de negativos o rinde y el máximo 1 quiste que dicho de otra forma básicamente se trata de la parte del activo corriente que se está financiando con entrenamiento y las necesidades operaciones de cooperativas de fondos es la diferencia que interactiva o corriente no financiero pero incluyendo la asesoría operativa y el pasivo corriendo al corriente no financiero incluyendo solamente que si os preguntéis ahora mismo que tendríais que decir que se hacen con corto plazo a través de recursos de recursos un nuevo filme de acción una pregunta un nuevo financiador tiene derecho a poder ver los contratos de financiación previos existentes en detalle o el deudor puede alegar confidencialidad para no dar los contratos completos gracias bueno volvamos también depende del proceso detectores eficientemente es un documento que está sujeta a confidencialidad por cuanto uno puede sacarnos encontrar entre múltiples dos partes al financiador dependerá de que la compañía se lo quiera se requiera evidentemente operaciones y si es el financiador ha solicitado que cada una especie de datos de ayuda que hay antes de entrar puede sentir que tendrá a un asesor que le podrá verificar que lo que le está diciendo la compañía es es correcto pero inició cualquier contrato firmado entre entre unos padres por estar supervisada a esa confidencialidad bien seguimos como llegamos a la caja libre acá forum libre al servicio de la deuda partiendo de la cuenta de resultados muy sencilla es una cuenta de resultados la más fácil que se nos ha podido ocurrir y nuestras explotaciones está en plantaciones llegamos en lista automatizaciones financieras la forma de llegar a la caja desde el beneficio neto como es eliminando todo aquello importando aquello que tenga efectos escasas por ejemplo tenemos que quitar el efecto de las amortizaciones que como sabéis no tiene efecto en casa las inversiones en activos fijos estos escapes sembramos acabe sin haría a comprar una fábrica no voy a tener el inmovilizado por cualquiera que tener en cuenta llegó a la caja que tengo que incorporar está mi análisis las inversiones en capital circulante que esto básicamente es a cobrar a pagar en la variación de mi asistente que importe tengo invertido dentro capital circulante vale lo de educación rescate de reservas porque es algo tipo típico entonces de la financiación que te obligan a tener un importe la deuda de la deuda de principal interés es muy sencillo es muy fácil de calcular lo simplemente tienes diferentes partidas tienes que tener la capacidad de generación de capacidades la compañía está basada con las universidades de pagos que tiene que realizar la compañía y otro tipo de análisis realizamos en liberec si fuera un poco todo lo que haber visto tradicionalmente solemos hacer otro tipo de análisis identificamos riesgos y oportunidades que tengan impacto en caza es decir aquí a veces te puedes encontrar empresas que piden demandas a ciertas eso es un riesgo de una estructura dentro de dos millones de euros por encima de la mesa en el impacto que tenga un activo que esté en venta hay que tenerlo en cuenta sensibilidades lo que tenemos es aplicar sensibilidades todo el análisis que os explicado antes que hacemos basándonos en la evolución del negocio la reducción de los márgenes en el conocimiento que tienen a fin de advertir a los sectores desbordes al final del lunes tener y luego de su plan de negocios un plan de negocio sensibilizado por lo que los asesores en ese momento consideran que es oportuno sensibilizar y a partir de ahí calculamos de evaluación acción de cajas ha previsto antes por city donde la calcula con el nuevo escenario sensibilizado y queremos que nos identificamos calculamos la sostenibilidad no tiene ningún sentido muchas ocasiones os vais a encontrar empresas que tienen 100 millones de euros y 100 años para pagar esta deuda los analistas cuántas ventas sostenibles que es la razonable que se puede pagar en un determinado periodo de tiempo nosotros además realizamos otros tipos de estudios basados en ratings etcétera el porcentaje de sostenibilidad las garantías luego veréis que tenemos que ver la tesorería y la tesoría mínima operativa que es básicamente aquí hay un tema que es un plan de negocio basados en los cierres de diciembre pero es una foto estática de marzo en el mes de diciembre tendrá visiones personales en el mes de mayo es la típica en casa y luego otros pasivos tenemos que analizar que otros pasivos a la agencia tributaria seguridad social por comentarios que se encuentre embargados y todo eso integrarlos dentro del análisis porque por lo que viendo el trabajo pues es es importante una vez que hemos visto tu grueso queríamos ha realizado generación si los hace 33 que se olvidan la rosa de referenciación tendremos que ver cuál es la propuesta de refieren a ceder que mejor se adecua las necesidades de esa compañía en ese momento para ello se recoge en un documento que se llama tensi que es básicamente es un resumen de términos y condiciones de la operación de refinanciación básicamente se ha reponiendo una estructura que se plantea finalmente a la aplicación ya sea de duda de antiguas estructuras entramos como verdad con productos etcétera se fijan las condiciones las garantías de x no se distribuyen entre las diferentes entidades cuál es el trabajo varios de amortizaciones y los diferentes jóvenes que para los términos básicamente son requisitos financieros que tiene que cumplir la compañía poder centrífuga a partir de aquí en el aire también intentamos compartir con la fe que somos estamos convencidos de que la solución está en que ser normales y la duda por sí sola no va a arreglar la situación de refinanciar la deuda y al final el programa de la compañía si no estaba solucionado al menos yo había expuesto este caso queremos que amonestarle y si se han venido las opciones del más global e intentaremos buscar soluciones complementarias búsqueda de nuevas inversiones que capitaliza la compañía de keele tancament al hablar con los acreedores para que capitalicen parte de sus préstamos y no conviertan en participativos que con esto fundadoras cocinadas intentar reducir el apalancamiento de la sociedad vendiendo sus posiciones es decir buscando a lo mejor un fondo que le diga a los centros de identidades que tienes aquí 100 millones este señor sólo genera un millón te compro estos 100 millones por 10 millones y entonces sé qué hace una compañía evidentemente sostenible afectando desde la entrada de fondos de deuda fijada estado diciendo tramos aplicados a las inversiones de equipo en esos 100 millones de deuda pero puedo tener en cuenta 100 millones de activos hoy hagamos un tramo de 100 millones que se cancelará en cuanto consigan deportivos pero no estés intentando que te esté pagando 100 millones porque al final no vamos a conseguir nada y luego estableciendo planes de acción es decir es muy importante esto lo hemos identificado pero así que si eres poco eficiente si bien esa cuestión de estructuras de trabajo los márgenes pues tendrás que tomar decisiones y todo eso la univer represores es fundamental por tanto como resumen de todo esto dicho es una opinión independiente se hace de forma rigurosa previene sobre todo situaciones complicadas y se reconstruye la confianza del peor puede venir aquí es el deterioro con finalmente en los acreedores y la compañía con el ejercicio de la confianza es muy difícil de recuperar con lo cual el nivel es una herramienta fundamental para los acreedores no solamente porque facilita la vida y el trabajo a las entidades financieras sino porque realmente si lo haces de forma rigurosa le viene muy bien a la propia compañía decimos que es verdad que es un trabajo analizado con los acreedores pero que si la compañía no quiere utilizar no va a poder utilizar el dinero por ejemplo que le vas a poner en detalle cuáles son todos sus problemas bien vamos a lo que es el acuerdo de refinanciación una vez que hemos hecho libre damos el acceso financiero cierra una reunión con todas las entidades financieras tiene una reunión también esto con las financieras y con el despacho de abogados que llevará a cabo la documentación legal de la operación y presentan y representan la estructura que hemos sacado descifrar y a partir de ahí imaginarnos que todo más bien después empezamos a documentar el acuerdo intentar denunciar el acuerdo en detalle que se vayan a que dejamos de comentar un aporte de refinanciación haremos que esto tenemos ciclones las refinanciaciones básicamente mató todo lo anterior es una nueva financiación está habitualmente no suele surgir porque cuando hay garantías se pierde se pierde ante voy a cerrar win nos puede interesar ser ahora de una innovación modificación a los contratos actuales vale que básicamente es porque aquí te presentan esa antigüedad que es el rango y muchas veces cuando tenemos muchos bilaterales imaginaros 12 sin compañía 12 entidades financieras con un montón de productos como sedición y sin pacto políticas de crédito préstamos las imágenes de un canal pero este es lo que se intenta si tú tienes que hacer en cada uno de los contratos bilaterales poner todo lo que vas a negociar con todas las entidades pues evidentemente es un documento que se denomina acuerdo marco que traducirlo como palabras a ninguna forma porque te hace es un paraguas que engloba todos los bilaterales los diferentes tramos pero cada uno sigue teniendo su posición de bilateral respecto a la compañía pero eso sí que fija las reglas del foro es decir el precio va a ser este el plazo va a ser este el calendario de motivación va a ser este de mayorías lo cual es muy interesante la programa porque no es un sindicato como se ha explicado antes no hay un sindicato como tal tenés una especie de sindicación donde no hay una gente de acuerdo pero tienes organizamos para la toma de decisiones que luego hay que pedir cualquier tipo de dispensa pues es el fundamento qué es lo que suele tener de contenido los productos que hemos visto la simple la forma más simple como ponemos aquí es vencimiento actualmente se puede incluir una carencia estaba principal siempre es bueno para los acreedores que no existe esa carencia principal siendo términos uniformes es muy reducido se puede ir amortizando poco a poco porque al final se trata bien reduciendo porque si no te puedes encontrar empresas que están refinanciando continuamente con periodos de carencia por cual su vida no se reduce habitualmente como decimos es acción de amortización pues suele venir acompañado de una serie de obligaciones abatizaciones extraordinarias anticipadas que se exponen fijar en la venta de activos donde esté ligado a la desinversión cambio de control es decir si yo voy a vender mi compañía pues es lógico que al menos próximamente nuevas entidades inocentes pues el dinero lo creas tú sino que vaya a pagar deuda no ser que el día venga tenga una solvencia que te interese quedarte pero por lo menos tengo que tenemos que pensar yo igual forma a veces incluyen quitarse la deuda sin presentaciones en pago en perímetros de independientes un montón de situaciones respecto al volante os lo podéis imaginar 12 meses como habéis visto antes estructuralmente como habéis visto similar a los que te vaya bien sin tener un compromiso todos los bancos tener la pérdida de tiempo aproximadamente estamos hablando en tres años no suelen ser tres años fijos sino que suele ser doce meses más 12 meses más 12 meses donde las renovaciones están en función del cumplimiento de jóvenes pero lo que se busca aquí sobre todo es que las obras las operativas circulante estén disponibles para que nadie pueda aportar unilateralmente esas líneas que pondrán en un problema a la compañía respecto a la financiación el famoso fresh morning evidentemente suele tener tratamiento preferencial en todos lados pero la motivación e incluso cobran antes que el resto de la deuda porque finalmente una empresa que está en problemas pues tiene que estar con una preferencia contractual respecto al resto de operaciones bien tipos de garantías que se pueden encontrar en general personales habitualmente se mete en todas las filiales menos en grupos empresarias grandes que sólo incluyen las materias que las que tienen sentido porque se garantiza en todas las finales una deuda que está en otra filial pues básicamente porque las compañías en nuestro país utilizan siempre el criterio de caja del agua la cnd y volvió a entender dónde están todas las compañías como si fuera la misma caja y esto no es si ellos mueven call center o las compañías pero en realidad no deberían poder hacerlo tan tan a la ligera porque muchas veces incluso nosotros estamos en los mismos del mismo grupo socialista pero bueno aquí se lleva de esta forma para permitir que no haya problemas con esa libertad el centro de flujos lo que hacemos en este tipo de contratos es que todas las filiales garanticen la operación de esta manera que mueva el dinero de la gana que siempre lo van a tener como garantías reales habitualmente las persistentes eficientemente se tienen que ratificar en las novaciones o en el caso de entonces por refinanciados determina que reconstruirse es reconstituir y en el caso de nuevas garantías por dónde está ese riesgo de reintegración si se otorgan por terceros que no reciben la financiación bien pues un ángel es un poco lo más general ahora entramos en el tema de documentos que suelen formar parte de un acuerdo de refinanciación habitualmente cuando te sientas con las entidades y con la compañía muestra el mayor problema que tienes es que ante mentiras está sentado entonces tienes un riesgo uno que nos va a contabilizar a ejecutar que te empiecen a embargar que tenga un embargo que a su vez es embargo entre te quiten dinero dentro de la de los bancos o que empieces a aparecer en las diferentes posiciones para eso existe un documento que se está destinada grimm en que esto básicamente es un acuerdo de la certificación es donde digamos bueno señor el pacto de caballeros los globos vamos a hacer daño tal manera que lo que se intenta es a confort en todas compañías los administradores no van a tener un problema de ejecución renuncio de acciones también por parte de las financieras a la realidad de este tipo de procesos para que lo entendáis en el 90% de los casos los vecinos se firme y por qué no se firma un entidades que lleva por defecto los firmado está en steam y dos porque nos están este fin que ser revisados por todas las autoridades jurídicas de los flancos por el asesor jurídico habitualmente también si no tenemos aquí y al final el proceso de aprobación de un 'stand still' en muchas ocasiones te lleva tanto como proceso a la promoción de alguna refinanciación y en estas empresas en los cuales están en refinanciación no podéis imaginar que entiendo son cuando podéis estar perdiendo 23 cuando semanas para tener esa estable está firmada es lo ideal si es lo ideal porque todo el mundo te garantizaría que no vais a hacer el también delantero siguientes dos meses pero al final es socialmente aceptado que hay un pacto de caballeros de las reacciones de tipo de acciones mientras que es esta venta que se está negociando eso es lo que es la estadística de temps y es básicamente lo que decía el resumen de términos y condiciones desde recoge los principales términos y condiciones de la refinanciación y esto es imprescindible esto es imprescindible porque porque es la biblia donde cuando vienes al comité de riesgo de una de las entidades sabe qué es lo que tiene que aprobar y si luego en el contrato de financiación algo diferente que tenía un interés por ser gente entender las señales que lo que tenemos acordado esto no es así la finalidad no comenzamos a significar condiciones bajo las cuales sería la carabela la refinanciación y en muchas ocasiones se firmaba el mismo problema el problema necesita pones a firmar en si no tienes tiempo para sacar adelante la refinanciación de lo que se suele hacer es un acuerdo de nuevo entre entre y nuestros comités y ya viene aprobada la refinanciación sobre ese 100 así que se ha enviado a los diferentes olvides pensar que estamos hablando de 12 bancos 15 bancos con su gente de riesgo está duro con su departamento de asesoría jurídica porque digamos que en cajas de documentación a nivel bastante bastante importante importante ese tránsito es indicativo es vinculante es por eso se puede firmar porque al final está sujeta a la aprobación de órganos de decisión de las entidades financieras de sus comités de riesgos y desprecios o sea aquí podemos poner lo que sea que luego lo comenté dice que no va a ser que no y luego es una base para la redacción definitiva de los contratos que tiene que hacer un detallado común por mi asesor legal a partir de ahí muy importante lo que vemos aquí que se ha limitado y esquemático mucha gente nos hemos encontrado con resumen de términos y condiciones quisimos detalle que casi para encontrar ese no es el objetivo de esta cita están se tiene que dejar bastante claras cuál es la estructura que se está presentando de los diferentes comités para que el comité sepa qué es lo que tiene que aprobar para que al final bien qué es lo que solemos recoger dentro un financiador evidentemente que son las entidades financiadoras que suscriben el acuerdo de las refinanciaciones que forma parte del acuerdo el instrumento estos otros tipos de productos mentalidad circulante estos son bolitas esto es un factor en extracción plátanos etcétera etcétera etcétera la finalidad esta referencia un parque es actualmente si es para poner a dianas las operaciones innovar las operaciones existentes el riesgo vivo es fundamental es decir y porque estamos hablando cuál es la fecha de corte no es lo mismo 30 de marzo 70 morir porque algunas costas agravados muy importantes trànsit fíjese importe los tramos que traemos a estos tramos habitualmente se suelen desmontar por productos por tramos especiales dedicación a garantías hipotecarias etcétera pero de disposición para aquellos tramos que tenga que ver con circulante quién es el equipo de 2000 período disposición y si dejo de tener perdido disposición en un momento determinado antes de la siguiente revolución garantías tienen que venir de cambiadas todas las garantías que forman parte del acuerdo de referenciación incrementar el índice de preferencia casi siempre es el olivo el plazo vencimiento es decir esto cuando cuando vence la deuda de cada uno de los tramos del acuerdo de refinanciación y la actualización que había sentido cuál es el sistema pero hay que dejar en otros términos que se suelen negociar y que suelen ser requisitos financieros es decir requisitos que tiene que ir cumpliendo la compañía presentado un plan de negocios el plan de negocio ha sido validado comunicación independiente y se ha hecho caso sensibilización en una serie de jóvenes que son los que se fijan para hacer el seguimiento de de la compañía a lo largo del tiempo habitualmente se fijan tres hay muchísimos pero al final nosotros los que más solemos incorporar en este tipo de operaciones son tres uno de ellos es deuda financiera neta vista esto básicamente es por tres años necesitas para acabar con tu vida financiera en este caso sin apalancamiento máximo comisaría del menor de cuatro contrato indica que si él evita no crece necesitó cuatro años para reparar la totalidad de la deuda imaginar cuando te portas empresas comerciantes con un ebitda de 2 millones una deuda de 150 años es que es decir que cada parte de esa deuda es sostenible tenistas gastos financieros en este caso es la capacidad que tenemos para atender al menos los gastos financieros imaginaros que él evita las operaciones de menor de 1 que decir que gente con generación y para pagar los gastos ciento cielo sólo con la estructura resultante pues evidentemente tendría que ser bastante bastante diferente lo interesante es el ratio de cobertura en servicio de la deuda que está bien me gusta mucho porque al fin éste lo que permite es darles tema sobre el flujo de caja como decía con ayuda se paga con caja con lo cual enfoca caserito de la deuda sobre el eje de la deuda entendiendo la acción de principales intereses tiene que ser siempre superior a 10 no significa que la totalidad mini flujo de caja con historiadores utilizar las células tienes 12 estás diciendo que tengo margen del 20% al menos para tener desviaciones pero si no tengo un 0.5 lo que significa es que ya sé que voy a cumplir por lo cual es absurdo tener una estructura basándose en un ratio del grupo inferior a 1 porque ya sabes queda sin cumplir la partida es una serie de conveniencia se suele meter son limitaciones al cape es un determinado importe del tiempo selectivo de compañías al final que todos conocemos empresas familiares que hacía tomamos decisiones digamos común a la ligera no se suelen limitar al café es que han incluido su plan de negocio para que no inviertan más de lo que está previsto en dicho plan bien sobre los jóvenes puntos a tener en cuenta primero se suelen se puede calcular con holgura conoce from habitualmente entre 15 a 20 por ciento es la holgura que son incluir en tu planeta vida evidentemente lo que tienes que ver es darle la locura a la vista ya partir de ahí sobre ese otro joven será el que fijan el requisito se suele exigir un barrio de caza o caso y como os decía antes sobre la caja es presentar ya para así poder reducir la deuda vida pendiente habitualmente cuando tus piedras a lo mejor en el segundo semestre pues es habitual de los primeros meses que se apliquen de jóvenes porque ya estás demasiado cerca cuando esperas al siguiente ejercicio y muy importante se calculan sobre cuentas anuales cerradas y fingen ser validadas por un auditor muchas veces existen empresas médicas en el jefe o pero cuando la empresa audi está en cero tiene que mandar el cálculo de gracia de las entidades financieras y luego lo tiene que avanzar el auditor cuando las cuentas éste estén habitadas fundamental aquí está lo razonable en un dos tres y diez veces y otros términos tenemos también que negociar cuando estamos sentados con las entidades financieras en este tipo de operaciones en primer lugar las mayorías es decir no gasta sólo comprender que estoy a firmar este contrato sino que mayoría serán necesarias para tomar decisiones en el futuro es decir es muy importante no bloquear aquí tres tipos de mayorías habitualmente satuyé la amabilidad puede ser para cambios en el deudor entente cuando se quiere hacer grandes en plazo también se requiere unanimidad cuando se quiere hacer cambios el precio también se realidad se suelen poner también mayoría cualificada en tres casos menores esto es importante porque cuando tú vas a incumplir algo de acuerdo al final de gracias al contrato que tiene firmado y se dispensa tienes un problema extra te vas a tener que esperar a que contesten los 13 bancos y mientras tanto vas a estar el incumplimiento por tanto es muy importante tener bien negociado el régimen de mayorías endeudamiento permitido se suele fijar una que está endeudamiento como permitido porque es uno bien porque no forma parte del acuerdo de refinanciación porque no más de fondos fuera del isic hemos tramitado conjuntamente con sobre financiar también porque sabemos que visa tener necesidades de financiación en el futuro y movilización nacional no te lo voy a financiar pero sí que te quiero permitir crecer porque si te permite ofrecer mi deuda será más reprobable porque hay que fijar esas cestas de 500 podríamos tener un agente ha permitido obligaciones de información se tendrá que fijar en la entrega de los estados financieros y de las cuentas anuales la certificación de relaciones en el caso de los jóvenes muchas veces nos pidieron los asesores que hagamos seguimiento trimestral del plan de negocio para informarles puntualmente si hay desviaciones cláusulas de negative básicamente tienen que quedar fuera seriedad se quedan fuera otros términos aquí ya se estipulan que causas de claridad de la financiación el pago que no se consiga la homologación del acuerdo como mary es después del cambio de control muchas veces porque sólo de una persona de la compañía si hay cambios de control porque estás tú como sponsor si es verdad que se fija un remedio esto que es tiempo que tienes para solventar ese ese incumplimiento nos preocupa puedes imaginar sesiones las sesiones que son las sesiones con permitir a las entidades financieras que pueden hacer sus posiciones a terceros esto es hacer mucho cuando bienvenido al fondo los fondos muchas veces como hemos dicho el parte de la solución puede ser comprarle las posibles a las entidades financieras los pagos de dividendos por defecto se suelen producir es lógico situaciones de financiación de ocho años no base para que tú te pague dividendos homologación habitualmente sesión y fijar como condiciones que sería imprescindible conocer lo que brindan acuerdo formativas después y me gusta del accionista que pues fijas en los artistas miran personalmente los puestos y habitualmente esto es esto es que no bien ya para finalizar quería explicación judicial hemos hecho del rey pero negociado el acuerdo con las entidades hemos llegado a un acuerdo y lo hemos firmado pues donde creíamos que todo había acabado ahora nos toca homologar el acuerdo de refinanciación concursal el texto refundido 605 627 judicial desde nuestro punto de vista es el mejor avance que ha habido los procesos de refinanciación en los últimos años no sólo porque pueda proteger a los acreedores es la encarnación de la integración concursal sino que para la compañía suspende las ejecuciones y los embargos que estudiarán en intentado pero sobre todo porque si tienes un porcentaje suficiente extiende todos los efectos del acuerdo de refinanciación aquellos acreedores que no hayan querido firmar y que eliminemos con esto el bloqueo cuando nosotros empezamos a hacer este tipo de procesos hay algunos 15 años en las que muchas veces las sanciones del banco será sujeta a unanimidad entonces a lo mejor tenía un banquito que tenía un 0,5 por ciento porque sabía que tenía sartén por el mango y de tirado abajo toda la refinanciación lo bueno de la educación y de las seccionales clientes es que ha eliminado todos esos bloqueos por eso son más sencillas las rectificaciones en una refinanciación puede estar 6 8 10 meses con ella ahora más o menos de entre 35 meses él había conseguido con qué requisitos tiene la acción judicial primero responder a un plan de viabilidad que permita la continuidad de la compañía este plan la aplicación del crédito disponible o modificación de las obligaciones del deudor tiene que haber tocado los estados el vencimiento dar más plata circulante etcétera como mínimo para conseguir la inmunidad del acuerdo de que para blindar ese acuerdo necesitas el 51 por ciento del pasivo financiero luego veréis que para para extender la lista su porcentaje superior es muy importante que el instrumento público evidentemente no puede ser con cuatro firmas de financiación y que la empresa se encuentre en insolvencia a tomar inminente esto puede ser solicitado en cualquier momento tanto conectados como los acreedores y se suele solicitar donde comunicación mini término identificaciones dentro de los tres meses desde que se produjo esa comunicación de negociaciones para los juicios que pasivos tenemos que considerar como os hablamos pasivos financieros y delito financiero bancos exigen supervisadas etcétera todos estos son pasivos que computan dentro de la relación judicial cuales no están implícitos derecho público celulitis ministerio de industria no están incluidos nos incluyen aquellos aunque aunque hay acreedores que no se incluyen dentro de la de dentro del acuerdo porque imaginados he llegado un acuerdo con el casero de mi edificio de mi fábrica porque ha llegado hasta ahí pero no computa dentro de energías no entra los acreedores efectivamente animaciones de sitio accionista tengo un préstamo con la compañía pues eficientemente no puedo pretender que compute es en el cálculo de porcentajes porque entonces estaríamos hablando de una venta de terceros sin embargo veréis más adelante que sí que pueden ser afectados por la extensión de afectos precisamente para intentar salvaguardar lo contrario yo socialista en él tengo un préstamo y estoy obligando a los alrededores financieros en llegar a un acuerdo mientras tanto yo no lo estoy haciendo por mi lado con lo cual si quieren poder extender los efectos a micro parcialista si no me su vertido pasivos financieros privilegiados cuando garantías reales de por medio el conducto de las mayorías tiene que estar basado mayorías basados en transacciones valoraciones en certificados de mercado o similares detiene este lunes yo me levanto por la mañana y tengo una deuda pendiente que ésta se calculará las américas finalmente un tema operativo tampoco se incluye dentro del cálculo de las deudas financieras las operaciones de crisis no se computan como mayoría pero muy importante y este para que tal además de estos acuerdos en los grupos de empresas que haber visto antes de acuerdo hay una necesidad de que tiene la mayoría no solamente de forma consolidada no a nivel grupal sino también de forma individual y esto muchas veces es un problema porque porque te puedes encontrar que tú quieres que un comentario y en una de ellas tienes alguna entidad y en el resto tienes a todas las demás entidades individuales estás por manos porque tienen todo el poder porque te puedes tirar abajo cualquier tipo de acuerdo porque no tienes ninguna posibilidad de homologar y extenderle los los efectos es muy importante tener muy claro que es dirigir los procesos cuáles son las mayorías que necesitas para sacarlo adelante bien cuáles son los efectos de los acuerdos acordados como hemos dicho muy importante en la extensión de los efectos a disidentes nadie aparte de la canalización de las ejecuciones sin singulares pero básicamente la extensión que puede extender a toda la gente que me quiera pero si tengo una mayoría suficiente el mismo sin una evaluación judicial pero solamente por unos situaciones que no puedo hacer es y tengo tres de despido dos años y quince años de sacrificio desproporcionado y eso sería impugnado y el juez le daría lanzó pero habitualmente en este tipo de operaciones que realizamos nosotros pues terminarlo bien atrás es tratar de forma equitativa a todos los acreedores financieros de tal manera que estás bastante blindado ante cualquier tipo de imputación porque siempre vas con la mayoría calculada de inicio certificada por el auditor y sabiendo que la estructura que es planteándoles proporcionada a la misma una de las partes bien necesitamos recordad que para la homologación aquí para brindar en el acuerdo frente a posibles posteriores en un 51 por ciento de los pasivos financieros acordados laborales etc para la extensión a vendedores disidentes pino acciones que necesitan nuevos con de los créditos no tienen garantía por detrás y son esperas donde le pides hasta cinco años o conversión en créditos en participativos hasta cinco años el elector 60% que es un porcentaje bastante bastante razonable cuando las esperas son superiores a cinco diez años y que incluye determinar las citas o conversiones participaciones 70 en 5 o 10 años ya necesitas un 75 por ciento pero aún así es bastante razonable porque disminuye mucho la minoría de bloqueos de que si tú tienes un 75 por ciento de acreedores que te apoyan evidentemente tiene todo sentido en el mundo si tienes un 20 es absurdo yo creo que el que el avance que se ha conseguido con esta con esta ley es fundamental para los procesos que requieren para el éxito de los docentes y de las empresas cuando llegan a tierra real de por medio se incrementó un poquito la mejoría un 5% el 65% para el caso de cinco años el 80 por ciento en el caso de cinco fáciles a diez años pero aún así sigue siglo bastante razonable cuál es el procedimiento que se suele llevar a cabo los profesionales que financian los que no tenemos que firmamos en un producto de refinanciación cogemos y se solicitó la solicita la aprobación de acuerdos de financiación están instrumentos públicos y acompañas a la certificación de las mayorías los equipos antes por parte de atrás de la compañía valley se acompaña el plan de viabilidad o nivel he visto que hemos tenido que organizar en los problemas anteriores a partir de ahí las redes transmiten con eso se consigue la organización de las ejecuciones singulares se publica a trámite y luego se emite en unos 15 años aproximada el gol el juez homóloga si se reúnen los requisitos que hemos dicho de mayorías de sacrificio vale o directamente extiende los efectos y el editor certifica que además tiene máquinas necesarias para extender los efectos y leyes generales sea ningún plazo de impugnación por los acreedores que consideren que no se cumple más mayoría sobre el sacrificio ha sido desproporcionado y se dicta sentencia como digo el mayor avance de los procesos de refinanciación en los últimos años y ya para finalizar que entiendo que es un contenido muy denso y ya estaréis estaréis cansados de intentar resumir un poco lo que para nosotros son es todos estos procesos creemos conseguir al principio que con todo el contexto nos hemos explicando al inicio se espera un aumento super significativo del número de nacionalizaciones en los próximos ya no hay ningún solo próximos meses es muy importante analizar todos los productos de financiación de la empresa ya sea de corto con un largo plazo para tener la solución de refrigeración para todas las compañías por favor acompañar a todos los compañeros más felicidad ficción a cada uno necesitas un vecino la complejidad de un proceso tiene mucho más que ver con el número de procesos de productos a refinanciar en uno de los acreedores existentes que con el importe a mayor número de ambos aumenta mucho la complejidad fensa lo que os decía al final estamos negociando con a 15 entidades financieras con sus asesorías jurídicas hay muchísimos agentes metidos aquí en un proceso de financiación con lo cual es fundamental el acuerdo de refinanciación es el documento legal que recoge los términos y condiciones acordados es decir que tenemos un conjunto con el resumen y a partir de ahí las distintos legales se acuerda de la felicitación y luego la valoración que la revista fundamental para brindar este acuerdo de en cuanto a duración por sus podéis imaginar los procesos muy largos y complejos tener que poner de acuerdo un deudor y sus necesidades con muchísimos acreedores cada una de ellos por sus propias necesidades y lo que hay que intentar es hacer un wing muy bien aquí si uno gana y otro pierde esto no funciona vale intentar entregar un punto en el cual garantice la viabilidad de la compra mía pero no la sociedad de esta se trata al final d e intentar lo mejor para todas las partes y como decimos el resultado debe ser positivo para todo el mundo mantener la supervivencia y sobre todo que los acreedores puedan recuperar su deuda es el objetivo de estos procesos el objetivo de estos procesos - fastidiar a nadie las refinanciaciones yo sé que tiene una imagen muy mala en el mercado porque luego irán a financiación pero al final todo el mundo se refinancia hasta las grandes compañías en refinanciar y aquí lo más fundamental es conseguir estructuras de financiación que garanticen la viabilidad en esterillas y en eso estamos estamos trabajando sólo me queda pasado un poco del tiempo no sé si tenéis algún tipo de duda sobre los procesos que queráis preguntarme si una cosa como un tema muy denso os animo a que investiguemos por vuestra parte 6 estudiéis todos los tipos de producciones que estamos aquí en nuestra total disposición para cualquier duda que tengáis sobre este tipo de procesos sobre los productos financieros y todo aquellos con los que podemos ayudar y así sin mucho más si queréis alguna duda y si no a todos por vuestra por vuestra atención